支撑了遥遥16载，猪八戒网还在“取经”

　　有多少人记得猪八戒网这个名字？

　　10月14日，猪八戒股份有限公司(以下简称“猪八戒网”)向香港证券交易所发出邀请函。 这并不是首次传出上市的消息，2015年猪八戒网计划海外上市并进行融资。 2019年，还计划冲刺a股。 都没有下文。 如今，猪八戒网瞄准港股市场。

　　猪八戒网成立于2006年，与优酷网、新浪微博几乎同时诞生。 作为综合型定制化企业服务平台，猪八戒网也曾是国内最早的独角兽企业之一。

　　猪八戒网做的第一件事，简单来说就是“人的生意”。 21世纪初，有一群人被称为“威客”。 是指从事设计、程序开发等灵活工作的人们。 做猪八戒网“生意”的人就是他们。 雇主在平台上悬赏发布的需求，服务商和个人与雇主完成交易，猪八戒网扮演中间的桥梁。 此后，猪八戒网将以自营企业服务品牌发力，为企业进行商标注册、纳税申报记账等。

　　猪八戒网创始人朱明跃是《重庆晚报》时政记者，联合创始人刘川郁也是资深媒体人。 成立16年来，除了服务中小企业外，部分的收益来自政府和企事业单位，业内人士分析，这可能与创始人以往的经历有关。

　　招股书数据显示，猪八戒网成立16年来一直处于亏损状态，虽然还活着，但始终不温暖。 另外，作为EC平台和提供企业服务的公司，其模型能否适应现在的环境，能否继续创造价值，是希望外部回答的问题。

　　如今，灵活就业的东风再次吹来，日渐苍老的猪八戒网，这次能否在资本市场站稳脚跟？

　　还在亏损，猪八戒网靠什么活着？

　　16年来一直亏损，但一直持续到今天。 可以说是互联网领域“活化石”的猪八戒网到底在干什么？ 在公开招募书中也许能找到答案。

　　企业服务平台、智能企业服务、产业服务和政府区域企业服务生态促进合作是猪八戒网的四大业务。

　　制图/深燃

　　一般来说，企业服务平台业务是指猪八戒网负责信息展示，雇主和服务商可以在平台上交易，成交后平台收取一定的佣金。 这部分是猪八戒网的基础服务，也是最低门槛的服务，但可以为猪八戒网带来注册用户，这些用户也构成了猪八戒网庞大的信息网络。 从交易量来看，2019年-2021年，成交客户数为23.21万、25.99万、33.07万，GMV也同样每年微增。招股中分拆该业务，匹配服务、会员服务、广告服务和工具、SaaS订阅服务是主要收入来源。 匹配服务是指“你招工，我找工作”。 猪八戒网在其中牵线收取佣金。

　　佣金、会员费、广告费、增值服务和订阅费是企业服务平台这一业务中猪八戒网的利润来源。 虽然来源多样，但招股书显示，真正支撑猪八戒网营收的业务还是智慧企业服务。 从业务占比来看，2019年-2021年，智能企业服务几乎支撑了猪八戒网一半的收入，企业服务平台收入占比不足20%。

　　它们都是为企业服务的。 智慧企业服务与企业服务平台的区别在于前者是猪八戒网自营，涉及工商财税、知识产权、科技咨询服务，后者是雇主和服务商自由交易。

　　另外两个业务产业服务与政府、地区、企业服务、生态促进合作面向政府和大中型企业客户，包括创业创新园区服务、产业解决方案服务等。 这部分占收益的比例相对较小。

　　总的来说，猪八戒网主要靠为企业提供的自营服务产品赚钱，其中吸金最多的是知识产权服务，即注册商标等。 作为信息服务平台，猪八戒网也依赖佣金收入。

　　2019年至2021年，猪八戒网年收入分别为7.17亿元、7.57亿元、7.68亿元，每年均有额度涨幅，但无爆发性增长。 2019年至2021年及2022年上半年，猪八戒网期亏损分别为2.73亿元、2.68亿元、3.66亿元、1.33亿元，三年亏损总额超过其一年收益。

　　制图/深燃

　　但是猪八戒网做的是高毛利的生意。 过去三年，毛利率分别为54.2%、63.7%、60.7%，2022年上半年毛利率为59.4%。 其中，毛利率最高的是企业服务平台业务，2019年和2020年分别为77.3%和88%，2021年上升到94.7%。 在这项业务上，猪八戒网只提供一个平台，剩下的只由雇主和服务商自主决定，成本比较低，用户群也还不错，获得高毛利率也就不足为奇了。

　　制图/深燃

　　从四大业务和主要客户群体来看，猪八戒网的特点是“小而轻”和“大而重”的平衡。 在雇主和服务业之间牵线搭桥，提供自营企业服务计划。 这些都是为预算少、经验少的中小企业提供的。 匹配服务的客单价稳定在1、2万元左右。 也可以看出这部点的业务规模很大，但总体上是小利润。 另外两个产业园区和政府客户涉及的业务，走的是合同价，服务时间长，收益中比较少，但每项体量大。招股中损失的解释是过去在服务和产品方面发生了高额的销售、行政和研发费用。 具体数据显示，今年上半年，猪八戒网上销售营销支出1.33亿元，行政支出1亿元，研发支出4444万元，占总收入的96.9%。 过去三年，这个数据也没有低于60%。

　　商业用于拓展猪八戒这个网络，积累基础用户。 以业务为导向，用于创造更高的收益，扩大自己的社会声音量。 用这样的业务基因，很难在猪八戒网的任何一端获得爆发性的增长和惊人的收益。 这也注定了猪八戒网的业绩下降。

　　多次变革，猪八戒网16年

　　猪八戒网创立于2006年，同年诞生的是优酷网，新浪微博、美团、爱奇艺、B站等互联网公司随后上市。 创立16年的猪八戒网，无疑是老牌互联网公司，但与同期的兄弟们相比，诞生于互联网黄金时代的猪八戒网，命运似乎更为坎坷。

　　创立之初，猪八戒网的作用是架起雇主和服务业的桥梁。 雇主可以向网站提出需求并附上悬赏金。 经营者或者个人完成交易后，猪八戒网提取佣金。 当时，猪八戒网上成交的交易类型多为设计、翻译、程序开发等，这些工作比较灵活，工作地点也不受限制，适合走灵活的短工路线。 猪八戒网正好可以为雇佣双方提供必要的协助。 做这种工作的人，那一年也有共同的名字“威客”。 除了猪八戒网之外，还有很多当时命名为“XX威客网”的平台。

　　2014年，猪八戒网经历了从信息提供到服务，从媒体角色向服务角色发展的重要变革。 近年来，“八戒知识产权”、“八戒财税”、“天蓬云帐”等产品上线，负责为企业提供各类基础设施服务。 创立之初，以及这次的转型，也正好对应了猪八戒网的两大业务。 此后，这十年间，持续为猪八戒网提供收入。

　　自营服务建立后，猪八戒网的产品也经历了几次扩张和调整。 2015年初，猪八戒网旗下提供知识产权服务的品牌名为“猪标局”，年底与外部公司“快智”合并成为“八戒知识产权”。 在覆盖多个企业服务领域后，2021年猪八戒网针对招聘套餐推出了“八戒招聘”，同年也推出了“筋斗云”，表示将为企业搭建专属服务数字化经营平台。

　　在触角延伸到更多领域的同时，猪八戒网也无法提及的业务正在倒下。 作为提供人才交易的平台，猪八戒网应该做培训，做招募一样水到渠成。 2017年，重庆八戒教育科技有限公司(八戒教育)成立。 这也是猪八戒网转型后，较早诞生的板块。 2020年，猪八戒股份有限公司成立民办学校重庆两江新区八戒职业培训学校，由八戒教育持有。但八戒教育最后转让给母公司八戒实业(重庆猪八戒实业有限公司)，完全从猪八戒股份有限公司剥离。 虽然招股书没有明确直接原因，但从公开的八戒教育过去3年的收益来看，2020年八戒教育的收益为0，“未对本集团做出重大财务贡献。 ”

　　除业务外，调整的是佣金制度。 创立之初，猪八戒网收取佣金。 2014年转型后，猪八戒网在2015年完成26亿元融资后，宣布取消20%的交易佣金。 仅仅两年后，2017年猪八戒网再次开始收取佣金。 猪八戒网客服表示，佣金是交易结束后从服务商那里收取的，比例从7%-20%不等，具体余兵比例要根据订单情况确定。 例如，如果某笔交易的价格为100元，佣金比例为10%，则服务商最后将收取90元。 雇主无须支付额外费用，只需结算100元。

　　每次调整佣金时，经常会收到用户的投诉。 取消佣金，猪八戒网从单纯的信息平台转型开始打造自营的企业服务产品，刚刚获得融资。 不收取佣金后，无门槛的交易模式给猪八戒网带来了迅猛的增长，但同时也暴露出刷单等乱象。 恢复佣金制度后，“钱不是烧完了吗？ ”也有用户提出疑问。

　　除了历次业务调整外，猪八戒网的上市之路也存在变数。 据报道，2011年前后，猪八戒网开始谋划海外上市，构建VIE框架，引入融资。 2015年，猪八戒网又取消上市计划，拆除了VIE框架。 2019年7月，猪八戒网向中国证券监督管理委员会重庆监管局提交上市指导备案。 在经历了诸多变数后，最终猪八戒网选择了港股。

　　猪八戒网，继续“取经”

　　经过16年的摸爬滚打，猪八戒网营收依然困难，用户口碑良莠不齐。 回到根本，猪八戒网到底怎么了？

　　首先，让我们从基本的业务架构来看。

　　收益率最高的智能企业服务业务，也是2014年猪八戒网开始转型以来的发力方向。 招股书显示，这部分钟包括3项细分业务。 即知识工商财税服务、知识产权服务和知识科技咨询服务，即企业纳税申报记账、企业商标注册和企业咨询服务等。 这个部积分服务没有技术障碍，工商业务也依赖地区，所以很难进行规模扩张。 此外，这一领域的竞争产品也不少，有精彩、慧账等平台，也有各类地方性纳税申报记账公司。从第二大企业服务平台业务来看，综合雇主和运营商两端对猪八戒网的评价，雇主抱怨运营商不靠谱，出现蒙混过关、抄袭等情况，部分运营商也曾提前关闭需求、拖欠费用等猪八戒网作为平台，还有很多可以改进的地方。

　　一位雇主王军今年5月在猪八戒网上深情地表示，发布有游戏插件开发需求，“悬赏”为1.5万元。 由于缺乏经验，他从投标的几家服务商中选择了交易量较高的公司。 王军表示，这1.5万需要先充值，由平台托管，与服务商之间的钱往来通过平台。

　　但王军遇到的服务商在加了他的微信后，要求王军先给他打9000元电话，服务商表示他们收到订单后会收下这笔钱。 过了一会儿，对方做了几张照片，要求王军支付4500元。 这两笔钱都去的平台，将从托管资金中扣款。 在此期间，服务业由于成都的瘟疫、电力限制等理由，推迟了稿件的提交，“中途还收到了‘服务器’的费用。 我在微信上给他汇了3000元。 ”。

　　最后，王军得到的只是与前期需求完全不一致的照片，服务业也后来退黑了。 “猪八戒网客服告诉我，都是以我们双方的合同为标准，对方交稿也没办法。 ”平台只退还了他托管资金剩下的1500元。

　　王军说：“如果我在从淘宝上招聘这份工作，在确认收到之前，这笔钱一定不成问题。” 另外，“日后，我在这家服务商的评论区看到了很多不好的评价。 他们遇到了和我几乎一样的情况。 ”他认为，猪八戒网作为提供招聘求职的信息服务平台，对于屡遭差评的服务商，仍然让其正常交易，是不作为的表现。

　　有时服务商表示，自己投标也支付了投标费用，但雇主关闭需求后，平台往往不退还投标费用。 “此外，雇主的遴选一年都没有结束。 ”猪八戒网连接的这两端，服务业和雇主都很不满。

　　这样，两大营收来源都有经不起推敲的地方。

　　让我们看看服务的用户。

　　招股书显示，猪八戒网的主要客户为各行各业中小企业，规模小，具有零散属性。 这类企业抗风险能力不高，招股书也显示，由于疫情冲击，客户的支付能力和支付意愿下降。

　　另外，作为平台，雇主和服务经营者在平台完成双重选择后，只要雇主和服务经营者相互满意，未来的合作完全可以私下继续。 这样，猪八戒网在其中扮演的媒体角色，价值空间不大。“威客”这个词已经成为时代的眼泪，但现在从事这样的工作，不少人会选择灵活的兼职。 灵活就业风潮再次袭来，猪八戒网苦苦挣扎16年，积极意义不可否认。 但是，现在和以前不同，综合性、大小，都是从某个威客网生存下来的武器。 但现在，它的一些细分业务正面临着垂直领域的强劲对手。

　　此外，猪八戒网还面临着股权水平问题。 招股书显示，该公司持股15.51%的第三大股东波音集团涉及几起纠纷和诉讼，其持股已被相关法院下达冻结令予以冻结。 今年3月，朱明跃持有的八戒实业2000万股也被冻结。 6月30日，猪八戒公司方面表示上述冻结已解除。

　　人才供需、企业服务是社会不可避免的命题，从这一点来看，猪八戒网课程稳中有进。 但经过业务转型，猪八戒网护城河并不明显。 16岁的猪八戒可能会继续取经。