太突然了！ 惠誉将英国的评级展望下调为“负面”！

　　自从特拉斯就任英国首相以来，由于政府出台的一系列财政政策，英国市场急剧波动。 上任的第一个月，英国股票和债市的总市值至少蒸发了3000亿英镑(约合人民币2.42万亿元)。

　　屋漏偏逢夜雨。 当地时间10月5日，国际评级机构惠誉将英国的评级展望从“稳定”调整为“负面”，确认评级为“AA-”。 5天前，另一家国际评级机构标普也将英国的评级展望下调至负面。

　　惠誉：多因素导致英国评级展望被下调

　　国际评级机构惠誉在10月5日给《每日经济新闻》记者的邮件中，将英国的评级展望从“稳定”调整为“负面”，并确认了评级为“AA-”。

　　在邮件中，惠誉详细列举了英国评级被下调的几个主要原因。 其中权重高( HIGH )的首要原因是“减税和进一步的预算赤字”。 对此，惠誉表示：“作为新政府增长计划的1(部分，英国政府公布的庞大且没有资金支持的财政方案可能在中期内导致财政赤字大幅增加……减税政策将在2023~2024年度减少277亿英镑的收入，并在2024~2024年度实现如果英国政府不采取补偿措施，一般政府赤字将在2022年保持GDP的7.8%，2023年增加到8.8%。 这是由于高通货膨胀对与指数挂钩的政府债务的影响。 ”

　　图片来源：惠誉评级短信图片来源：惠誉评级短信

　　第二个评级被下调的权重因素是“高额的政府债务”。 惠誉表示：“英国政府财政轨迹的变化，使政府总债务从2022年的估计GDP101%上升到2024年的109%，反映了基本的赤字上升和增长前景的疲弱……近几个月英国国债收益率大幅上升，使利率上升和财政战略的不确定性

　　第三项中评级被下调的重要原因是“政策不确定性的增加”。 惠誉在对没有补偿措施或宏观经济和公共财政影响进行独立评估时宣布的大规模财政刺激措施，以及在强大通货膨胀压力下财政和货币政策立场的不一致，对(英国)金融市场信心和政策框架的可靠性产生了负面影响，这长期以来都是英国的

　　惠誉认为，英国财政大臣的声明暗示了追加减税的可能性，可能修改1月立法的财政规则，降低了英国财政政策的可预测性。 虽然政策推翻了取消45%的最高税率(预计2022~2023年度将花费20亿英镑)，但据报道，该减税方案导致的金融市场变动可能会给舆论带来负面影响，削弱政府的政治资本，进一步削弱政府财政战略的可靠性和支持力度。除了上述三个评级被下调的三个权重因素外，惠誉还提到了“通胀压力持续的风险”中重( MEDIUM )的主要原因。

　　惠誉预计，英国平均通货膨胀将在2022年上升到8.9%，之后在2024年逐渐下降到4%。 惠誉预测英国2024年底的通货膨胀率为3.5%，仍然远远高于英格兰银行2%的通货膨胀目标。 能源价格上限将降低通货膨胀峰值，但持续上升的核心通货膨胀( 8月为6.3% )反映了来自国内需求和劳动力市场紧张的强大压力。 英镑走弱也有可能通过提高进口价格来促进物价波动。 惠誉认为，由于这些因素和出台的财政刺激计划，英格兰银行将在2023年将政策利率提高到5%，并在2024年底将利率维持在4%。

　　最后，英国评级被下调的因素包括微弱的增长前景、融资灵活性、经常账户赤字偏高、政治不确定性和ESG治理等。

　　值得注意的是，据央视新闻报道，当地时间10月5日，英国首相桁架在伯明翰举行的保守党年会上发表演讲。 对于放弃对高收入者的减税计划，特拉斯强调保守党一直支持低税率，称“减税在道德和经济上都是正确的做法”，“我们必须时刻注意纳税人的钱”，减税将提高英国的国际竞争力，带来更多

　　特拉兹表示，英国应该抓住脱欧的机会，获得更大的自主性。 她表示，“到年底，欧盟的繁文缛节将成为历史”，并表示保守党将确保所有规定都有利于商业和经济增长。 露台还承诺在英国开发更多油气田，为民众提供更好的互联网和手机信号等。

　　特拉斯还表示，保守党将“建设新时代的英国”，准备作出“艰难的抉择”。

　　英国首相桁架。

　　特拉兹上任一个月，英国市场蒸发了3000亿英镑的市值《每日经济新闻》记者注意到，在标普和惠誉纷纷下调英国评级展望之前，新一届露台政府出台的一系列新财政政策也在英国市场掀起了巨浪。

　　9月，特拉斯政府推出的50年最大规模减税计划导致英镑兑美元跌至历史低点，英格兰银行上演“杀手锏”进行借款干预，此后政府也被迫让步。 英国9月遭遇的股汇债务“三杀”，使英国股市和债市一个月内蒸发了近3000亿英镑的市值。

　　彭博新闻总结的数据显示，9月下旬以来，英国富时350指数(包括以出口为主的富时100指数和以英国国内为主的富时250指数)恢复了几个“失地”，但9月2日收盘以来，保守党出现了罢工。

　　另一方面，在此期间，布隆伯格的金边债券(又称“优等证券”，最初指英国政府发行的公债)和与通货膨胀挂钩的金边债券指数的市值也蒸发了2000亿英镑。 这也反映了全球债券的出售和英国国债特有的担忧。 上个月，10年期英国债务收益率创下纪录以来最大涨幅，一度突破4%的整数关口，为2010年以来首次。

　　同时，英镑计价的投资债券蒸发了260亿英镑的市值，彭博新闻追踪的这些证券指数跌至2014年1月以来的新低。 此外，英镑计价的垃圾债务(其中英国企业占90%左右)市值也蒸发了18亿英镑。

　　尽管如此，也有市场认为英国股市在大跌后，价值开始显现。 有分析人士表示，即使利润预期下降1/4，富时350指数和富时250指数仍将达到或低于5年平均市盈率。

　　在英国股市和债市波动率明显上升的情况下，英国经济基本面也持续低迷。 据央视新闻报道，当地时间10月3日，标普全球公司公布的月度调查显示，英国2022年9月制造业PMI创下48.4，较8月的47.3有所上升，但仍低于分界点50。 标普表示，这意味着英国制造业将在第三季度末继续低迷，从而拉动英国国内生产总值的增长。